本文系基于公开贵府撰写，仅行为信回绝流之用，不组成任何投资忽视
最近流行的一个段子是：
2026年现在预期的元年有——
1.自动驾驶元年
2.液冷元年
3.国产HBM元年
4.端侧AI元年
5.固态电板元年
6.东说念主工智能诳骗元年
7.量子筹画元年
8.存算一体芯片元年
9.类脑筹画元年
10.低空经济元年
11.产业买卖航天元年
12.东说念主型机器东说念主元年
13.硅光元年
14.可控核聚变元年
2026年的手艺元年相配多，听上去是一种簸弄，敌手艺的怀疑，也反应了时下经济转型中的犬儒沮丧，但在我看来，这种元年沮丧，更多是其实是当下手艺创新涌现的符号：
中国制造2025的效力自不消说，好意思国“谋划”（Genesis Mission），皆是将当下洒落的科技发展资源完成整合，竣事科技的物种茂密，皆展现了两国精英对这种手艺大爆发波澜的前瞻性主持。
而更多东说念主一直原宥的通缩螺旋，淌若放在这种科技大爆发的配景中，经常只是某一个期间的不起眼的注脚，过后看，手艺的高速迭代，让所谓的寒意渗入，过后带来的是云淡风轻。
淌若回看100年前的好意思国1920年代，咱们既能找到与中国当下太相似的期间韵脚，也能找到手艺发展阶段不同带来的互异，但总体上来说，咱们不错骁勇断言：
今天的中国，正像素级复刻好意思国“吼怒20年代”。
01
茂密的尾声
1920年开头的好意思国经济情况，和面前的中国有着访佛的韵脚：
跟着一战的启动，联邦政府开销从从1916年的约7亿好意思元飙升到1919年的峰值185亿好意思元，增长近26倍，部队范围从战前的20多万彭胀到400多万，军服、刀兵、弹药、船舶、飞机、食物、钢铁、化学品，需求弘远。
而一战完毕后，供应通盘欧陆战场的战争经济需求赶快隐藏，供需干系发生了赶快的倒转。
跟着战争完毕，欧洲农业坐褥冉冉规复，但经济上购买力大幅崩溃，好意思国农家具和原材料的出口初始赶快下降；而好意思国部队的军粮，军火，军服需求也跟着400万军东说念主的返乡而不复存在。
在1920年-1921年，好意思国阅历了横祸的去产能和热烈的通缩，1918年11月媾和后，政府订单已而挥发：联邦开销在1920财年暴跌75%（从185亿降到65亿），多数战时工场订单取消或大幅削减。
批发价钱指数：从1920年5月峰值暴跌，到1921年6月累计下降约36.8%–45%。这是自好意思国零丁战争以来最剧烈的单年批发价钱跌幅。
耗尽者价钱指数（CPI）：从1920年6月到1921年6月下降15.8%，全年耗尽者物价下降约11.3%。
其中，农家具和原材料价钱崩盘最严重，如小麦、棉花、玉米、猪肉，战争中靠牛肉和牛皮大发其财的好意思国牧场主，战后停业率是战前的3-4倍，盈篇满籍的牧场晓喻停业。
与当下表情映射，好意思国的20年代开局告诉咱们：
真确会伤害到你的，不是冷落，而是茂密：大多数茂密期建立起的供应因老本极高，在冷落中是第一波被带走的。
这个阶段之横祸，与今天的中国地产出清的体感比拟不在话下：
好意思国最岑岭寰球清闲率接近12%，1920年造船订单暴跌90%以上，钢铁厂开工率跌至30-40%，通用汽车首创东说念主因库存积压而停业，坐褥火药的杜邦厂战后转为赔本，而农业的产能出清，每年十万级别的农场停业，更是走过了通盘20年代。
价钱雪崩，供给鼓胀，清闲率极高，与本日中国漫长出清只好时候短长的互异，体感上并无骨子差异：
茂密带来的激越，让太多参与者的老本建立在极高的位置上，在消弱的周期中，这些被出清的老本成了参与者漫长而弘远的职守。
02
天边的银线（silver lining）：供给侧手艺爆发
关联词在这个横祸的出清经过中，新手艺的快速涌现和更遑急的罗致率也被大大低估了，这适值成为了接下来直到1929的“吼怒20年代”初始。
最初是电力的赶快普及：
好意思国制造业电气化率从55%跃升至90%：电力的普及关于20年代的好意思国工业的遑急性，险些等同至今天悉数的AI手艺狂热者眼中的大模子和机器东说念主对工业回话本旨的作用。
电气化后，汽车工场不再依赖蒸汽聚集式驱动，不再需要悉数门径同期开工智力启动，福特工场的单车拼装时候从12小时降到1.5小时以内，年产量从几十万辆升至200万辆；
不单是是汽车，纺织业，金属加工业也通过电力引入，坐褥率也大幅提高，产业工东说念主也因此获取了惠及，10年中制造业工东说念主实验工资提高了50%，也奠定了其后知名的福殊效应：
工东说念主工资上升，汽车价钱下降，工东说念主买得起自家家具，赶快创造了城市第一批蓝领工东说念主阶层，分期付款和耗尽金融也随之赶快崛起，家庭电力的快速普及，让家电销量在20年代狂飙突进，工东说念主家庭的生流水平大幅提高：
到1929年，颠倒1000万家庭领有了收音机，领有吸尘器的家庭翻了一倍，电雪柜，小家电更是从0奏凯快速罗致升至30%以上。
足认为当下AI大申辩两边为参照的是，电力并不是1920年才发明，但电力在20年年代罗致和普惠，才是手艺改造社会简直切体现：
电力普及带来了电气化红利，带来了家电的范围化坐褥和价钱大幅下降，带来了中产工资上升和对自如处事的弘远需求，最终奠定了吼怒二十年代的超等茂密。
其中，收音机的普及又产生了更多重叠效应：
1920年代的收音机（radio）是好意思国历史上最具翻新性的媒体手艺之一，被视为“吼怒二十年代”（Roaring Twenties）最典型的“供给侧手艺普及”产物。
坐褥力大幅提高的截止是，到1930年，让40%的好意思国度庭领有了收音机：
好意思国东说念主第一次“同期”听统一节目，岂论是新闻、音乐、体育如故总统演讲，摒除了地域/城乡圮绝。岂论纽约如故中西部农场，皆能听到统一爵士乐或拳击比赛，造成“寰球性及时文化”。
但关于耗尽侧来说，更遑急的是，播送陡然成为最早的“寰球性告白平台”：
赞助节目（sponsored shows）、直播告白、jingle（告白歌）的赶快深入，让寰球性的耗尽品牌如好吃可乐、Jell-O已而寰球知名。
更遑急的是告白行为一个生意格式适当登上历史舞台，1929年收入从零赶快暴增，鞭策咱们今天看到的全好意思耗尽经济赶快崛起：纠合好意思国百年的耗尽主文化，和今天的4A告白，全球耗尽主见沮丧塑造，皆来源于此。
从某个角度说，今天的李佳琦们和直播间们，与百年前收音机耗尽主见组成了逐一映射。
今天，无往弗届的temu，tiktok，包括各路精英针对中国供应链的聚集投资和优化，本人皆是100年前的手艺+供应侧变革对需求侧牵引的重演：更高效力的供应，和更强的坐褥率变革，才是耗尽增长的根蒂能源。
03
乍明乍灭的帝国：供给侧的手艺引颈
与1920年代的雪崩和狂飙造成映射的，是其时阿谁好意思国在冷落中依然专注于工业坐褥和效力提高，一样是今天踏雪前行的东大的某种映射。
与今天的主导全球的需求侧放水的经济学念念想不同，1920年的好意思国经济名胜，是统统道理上的供给侧手艺翻新对需求的牵引。
通过那10年，好意思国同期的工业占全球的比例从30%到了50%，一举奠定了好意思国二战前的全球工业霸主地位，事实上也塑造了二战后长达80年延亘至今的帝国红利。
凭借比好意思AI翻新的电力普及，福特汽车的工业坐褥效力大幅提高，让好意思国越来越多的东说念主不错开上T型车，福特也从停业一跃成为向上几十年周期的好意思国工业超等明星。
而汽车的普及，重叠铁路，公路基础缔造的狂飙，让多数好意思国东说念主从朔方工业重镇初始南下度假，打造了通盘佛罗里达的地产怒潮：
电影院，旅社，住宅，多数年青东说念主收拢佛州迈阿密大斥地的契机，初始炒卖楼花，其时寰球给这些炒房分子起的名字叫binder boys：酷爱是只好定金的小年青就初始炒卖楼花了。
他们用很少的钱付“binder”（定金），锁定地皮，30天内必须付清，但经常几天内就转手给下一个买家，赚取差价。统一块地可能被翻炒屡次（paper profits），许多东说念主从未真确领有地皮。1924–1925年岑岭期，许多binder boys短期内从穷小子变成百万大亨。
事实上，像这么的在冷落中收拢契机赶快崛起的例子不在少数：
肯尼迪在全员隔离股票的冷落中初始成为了股票牙东说念主，通过各式技巧，奠定了后世超等富豪的第一桶金；
侵略跨好意思大陆飞行记载的霍华德休斯，打造了今天全好意思最强的baker hughes油服公司前身。
与今天比拟，勇于冒险的中国创业者也不在少数：像长城汽车这么的全球扩张者，今天照旧初始引颈手艺变革的潮水，但也用更多的钞票在侵略昨日的观念。
04
1920年代也有OpenAI
其中最为遑急的例子莫过于RCA（Radio Corporation of America）：
在1920–1929年的市值飙升，坐褥收音机的RCA是吼怒二十年代（Roaring Twenties）最典型的“科技股”代表，被视为1920年代的念念科或英伟达，从极低滥觞暴涨数百倍。
RCA领有收音机的中枢专利，而赶快推开的销量让RCA的出路显得无比好意思好，同期收音机又组成了告白平台这一从未出现过的生意格式，多数耗尽巨头初始倾瞩目金参加收音机告白业务，塑造了寰球告白业这一全新的生意格式。
与今天的中国AI一样造成了映射：这个股市里既有不肯参与AI的腾讯，也有allin AI的阿里巴巴，而上游的芯片寒武纪等更是一年市值增长一万亿，投资者趋之若鹜。
许多东说念主皆看到了泡沫和破裂，但莫得东说念主看到无线电带来的手艺变革和坐褥力的赶快提高，堪比本日的大模子：
最初，新闻，价钱，天气，农业资讯，买卖提示不错已而到达工场，农场，办公场所，以致是战场。
通讯手艺的变革恰是那十年中，好意思国5%以上坐褥率增长的中枢提拔。
其次，播送让品牌不错赶快建立寰球领路，从而让坐褥大范围化更合算，老本赶快下降，告白从区域走向寰球：汽车，家电，化妆品无不如斯，多数的超等耗尽巨头由此出身。
而这种无线电的真确红利，深入要到1930年代之后，这种滞后的坐褥力悖论，让无线电在阿谁期间的影响被大大低估了。
今天巨匠关于中国GPU和中国大模子的各种品评，又何尝不是心态的逾期映射呢？
05
结语
好意思国的1920年代，有失意，有不甘，但也有有工业的狂飙，也有一众传说造富故事，其中各种，与中国今天造成了各式映射。
但其中最彰着的劝诫是，这些供给侧的坐褥力提高是确切的，但红利经常滞后深入，1930年代大冷落中，收音机反而成为低价文娱。
1929年股灾让RCA股价崩跌98%，但无线电手艺本人并莫得“泡沫”，它真确改造了好意思国经济和社会结构。
就像今天许多东说念主只看到AI股票的高估值和“泡沫”，却忽略底层坐褥力提高的后劲一样，1920年代的无线电亦然：泡沫破了，手艺留住了。
关至今天这个映射好意思国吼怒“20年代”的中国来说，有哪些不甘和失意是会被注定淡忘的，有哪些泡沫会留住细则的手艺影响，以及更遑急的是，有哪些东说念主将借助这个“吼怒20年代”，建树前文中的造富传说，这才是今天的每一个东说念主皆需要念念考的问题。