最近，国产GPU企业迎来上市潮。摩尔线程、沐曦股份接踵在上交所科创板挂牌上市，壁仞科技、天数智芯也先后通过港交所聆讯。其中，壁仞科技已获近千倍认购，12月30日公布中签效能，将于2026年1月2日在港交所挂牌上市。
在这场钞票盛宴中，多个长三角城市号称背后赢家。GPU研发是典型的高参预、长周期、高风险赛说念，企业发展程度与资金供给深度绑定。连年来，长三角多地政府创投平台以有限结伴东说念主（LP）身份出资等格局提前布局，深度镶嵌国产GPU企业的成长过程，并为后续的财务请问、产业落地和算力生态等埋下伏笔。
丰厚请问
从已表露的信息看，国产GPU企业上市潮中，长三角多个城市皆得回了丰厚的请问。以摩尔线程为例，国盛本钱当作上海国资的代表，为其孝敬了超6亿元的大额投资，是企业第二大外部推动。摩尔线程上市首日，对应账面价值逾越22亿元。
除此以外，摩尔线程背后还有4家江苏本钱的参与，区别是来自南京的神傲辩论、徐州沛县的乾曜兴科技、盐城的大数据创投基金和扬州的聚兴鑫投资。其中，盐城大数据创投基金的本体抛弃东说念主为盐城市政府，通过盐城市皆市建设投资集团、盐城市大数据集团等国资平台，本体抓有该基金84.55%的股权份额。
值得注释的是，盐城大数据创投基金并未平直下注，而是当作有限结伴东说念主（LP），向由善达本钱处罚的深圳明皓出资1500万元，抓有19.38%的基金份额。以摩尔线程上市首日收盘价600.5元/股料到打算，盐城大数据创投基金的障碍抓股收益达到4.6亿元。
南京相同“赢麻了”。12月17日，沐曦股份登陆科创板，首日收盘829.9元/股，最上升幅超850%，市值冲破3300亿元。在沐曦股份上市首日，按穿透料到打算，南京国资当作沐曦股份背后的主要推手之一，通过这次投资悉数浮盈约40亿元。
与此同期，南京赚到的，远不啻账面上的数字。2020年10月，沐曦股份的第一家全资子公司——沐曦集成电路（南京）有限公司在南京浦口区成立。经过5年发展，这里已成长为近百东说念主的中枢研发基地，承担着企业全系列GPU家具的研发任务，2024年营收达到1.76亿元，是沐曦股份旗下营收最高的子公司。
通过与沐曦股份的牵手，南京不仅壮大了我方的集成电路产业，还增强了其在行业中的影响力。本年10月，2025（南京）扬子江集成电路翻新发展推介会上，全经过国产的沐曦高性能GPU芯片首发，可霸道下一代生成式AI的考研与推理需求。同期，沐曦股份与中国科学院合营的国产千卡集群，已完成多个大模子全参数考研，说明国产算力已具备大模子预考研智力。
还有更多城市通过基金股权投资推动企业落地，并以此为机会撬动产业链高下流协同发展。举例，苏州依托元禾控股等政府创投平台参与投资天数智芯等企业，并于2022年促成登临科技在苏州高新区浒墅关经开区建设华东总部。杭州余杭国投集团从2023年起通过旗下基金参与沐曦股份Pre-B轮融资，并推动其在余杭建设紧迫软件研发中心，组建超百东说念主高精尖团队，其中研发东说念主员占比逾90%。
本年2月，摩尔线程与无锡签约，在惠山区落地新一代自主可控AISoC芯片研发技俩，现在已建成无锡将来中心当作本领展示与愚弄对接枢纽，并带动无锡加瓦力、爱簿智能等一批生态企业同步入驻，变成从中枢芯片研发到末端家具制造的产业协同链条。6月，衢州智造新城管委会与天数智芯签约，将建设天数智芯算力模组、大模子一体机及区域总部（研发中心）技俩。
提前布局
近期，互联网崇高传一个说法，提到“押中寒武纪+摩尔线程+沐曦股份的超等投资组合，南京才是‘最牛风投城市’”。南京的奏效窍门，在于“投早、投小、投永久、投硬科技”的投资原则。
早在2016年，南京市政府投资基金就全额出资建设新兴产业发展基金、科技翻新基金，并将触角伸向东说念主工智能、高端制造等关键畛域。2019年，南京计划了包括和利本钱在内的200多家处罚机构，试图以有限国资撬动近千亿元社会本钱投向战术性新兴产业。其中，和利本钱的创举团队脱胎于亚太地区畛域最大的半导体畛域区域性投资基金，曾深度参与台积电、联电、联发科等头部半导体企业的投资布局。
同庚，和利国信智芯成立。其中，南京浦口区政府通过全资控股的南京浦口拓荒区高技术投资有限公司，以7.6亿元出资额抓有和利国信智芯22.65%的份额，成为基金最大出资东说念主；南京市产业发展基金、南京江北新区投资发展有限公司等市级国资主体悉数抓股10.43%，基金处罚由和利本钱负责。
2020年10月，当通用GPU赛说念对许多东说念主来说还仅仅一个腌臜而前沿的主张时，成立仅40天的沐曦股份收到了和利国信智芯的5000万元天神轮资金。2021年，和利国信智芯集合参与了沐曦股份第2—4次增资，4次投资总和达到1.53亿元，完成与沐曦股份更深度的绑定，并以3.59%的股权成为企业第一大外部推动。同庚6月，南京浦口区政府还通过相同由和利本钱处罚的浦口高科满额跟投3000万元链接押注。现在，浦口区对沐曦股份障碍抓股比例逾越1%，市值一度逾越30亿元。
南京的奏效并非孤例。连年来，长三角城市在硬科技畛域的参预，越来越多通过基金体系完成。场所政府连续以母基金、指引基金或LP的身份参与，由商场化机构负责技俩筛选和投后处罚。这么一来，单一技俩标本领不笃定性被散布了，尤其是关于GPU这么研发周期长、失败概率高的畛域来说，有助于裁减风险。换句话说，场所政府并不需要押中独一的正确谜底，而是通过金融结构遐想，擢升举座奏效概率。
摩尔线程上市后，盐城收货颇丰。在这背后，善达本钱的作用不成或缺。值得注释的是，盐城国资是善达本钱的中枢LP之一，累计出资畛域超百亿元，其中投资畛域最大的盐城西伏河产业基金有限公司于2021年9月发达建设，总畛域达100亿元。恰是这种永久合营相干，使得盐城国资能抓续获取优质技俩信息，抢到入场阅历。
回非凡看，投早、投小、投永久、投硬科技的投资念念路，与GPU产业本人的成长节律高度契合。该产业参预大、周期长、风险高，但联想空间大，对高下流产业的带动作用强。通过基金化投资，场所政府不错在抛弃风险敞口的前提下，提前进入产业链中枢方法，从而为算力基础设施、愚弄场景和产业配套等预留空间。
从这个角度看，投资仅仅发轫。通过股权纽带，场所政府在产业转型升级、算力中心建设等技俩中，可与关联企业变成更缜密的协同相干。同期，长三角城市在将来构建自主可控AI算力底座等方面也更有底气。